又一個超5000億能源巨頭即將崛起。

（來源：石油Link  文 | 木蘭）

最近，油氣行業發生了一件大事。

阿布扎比國家石油公司ADNOC，正在謀劃讓自己的國際投資部門上市。ADNOC打算將這一部門在阿聯酋以外的交易所上市，并表示可能選擇在倫敦或者紐約交易所上市。

在正式啟動IPO前，ADNOC還需任命XRG的首席執行官并完成資產劃轉。

XRG成立于2024年底，是ADNOC旗下專注于低碳能源和化工領域的投資公司，現估值超過800億美元（約合5793億人民幣）。

如果XRG上市，這可能會成為全球規模最大的能源IPO之一。

那么，ADNOC推動XRG上市的動因是什么？預示著油氣行業什么變化？

01新的能源巨頭要來了

XRG，可不簡單。

XRG的董事會匯集了多個風云人物，包括前bpCEO伯納德·魯尼、黑石總裁喬納森·格雷、埃及億萬富翁納塞夫·薩維里斯等。這些都是業界的重量級人物。

成立初期，XRG的定位就是全球化學品、國際天然氣及低碳能源，后期戰略也將圍繞著這三大核心業務展開。

近年來，為了充實XRG，ADNOC連續完成了多項重大并購。最近，ADNOC提出要把自己在博祿集團國際的所有權轉讓給這個公司。

博祿集團國際又是什么公司？

這個公司跟ADNOC的一項重大并購有關。2023年7月，ADNOC開始與奧地利石油天然氣巨頭OMV商談合并博祿公司和北歐化工的事。

根據規劃，博祿和北歐化工的合并會在2026年第一季度完成。

ADNOC日前宣布，已經與OMV達成具有約束力的框架協議，合并博祿和北歐化工成立博祿國際集團。

ADNOC和OMV還同意，博祿國際集團將以134億美元(包括債務)的價格收購Nova。這里的Nova是北美的一個聚乙烯生產商。

根據協議，Adnoc和OMV將在博祿國際集團各持有46.94%的股份，為此OMV擬向合并后的實體注入16億美元現金，以實現股權均等。博祿國際集團剩余的6.12%為自由流通股份。

除了博祿國際集團，Adnoc還有可能將前期收購的科思創也并入XRG。

XRG化工的業務經過Adnoc多方打點之后，已經非常充實了。那低碳能源呢？

近日，Adnoc也發出了為XRG謀劃低碳能源版圖的聲音。Adnoc表示，XRG未來幾個月內將在美國天然氣領域投入巨資。

為了擴充XRG的實力，Adnoc已經加大了世界范圍內的投資力度。很明顯，能源轉型大趨勢之下，占盡油氣優勢的Adnoc，也要大張旗鼓的謀劃轉型戰略了。而XRG就是其為轉型而精心打造的一張王牌。

02打造低碳+化工優勢

如果只看XRG的業務類型和Adnoc的謀劃，對這個公司的影響力可能還缺乏清晰的認識，還需要更為細致的分析。

從哪兒開始分析？還是化工吧。因為目前來看XRG的化工業務是最清楚的。

要了解，XRG的化工業務可以從Adnoc收購及并購的幾個大公司說起。

先看第一個，科思創。科思創是全球領先的高性能聚合物材料制造商，位列全球化工企業第25位，主流業務是聚氨酯、聚碳酸酯和涂料與粘合劑。

在聚氨酯領域，科思創是全球前三的MDI和TDI供應商。而這種材料主要應用于泡沫塑料和汽車內飾等領域。

在聚碳酸酯領域，科思創的話語權更大，是全球最大的生產商之一。聚碳酸酯主要用于制作電子設備外殼、光學料等。

同樣的，科思創還是全球最大的涂料樹脂生產商，產品涵蓋汽車涂料、建筑防水材料等。

對于Adnoc來說，科思創的加入可以幫助其擴充聚烯烴、特種化學品的實力，補充其下游材料短板，延長產業鏈條，助力實現能源轉型和業務多元化。

XRG旗下的博祿集團國際業務也比較明確。

博祿公司是一個生產聚乙烯、高密度聚乙烯、聚丙烯，為基礎設施、能源、汽車、醫療和包裝等提供差異化聚烯烴解決方案的公司。

北歐化工公司是一個生產聚乙烯、聚丙烯、基礎化學品及可持續材料，重點布局汽車輕量化、醫療級材料的企業。

Nova也是一個聚乙烯生產商，在北美依托頁巖氣資源能夠實現低成本生產。

博祿公司和北歐化工公司合并之后再加上Nova，博祿集團國際就可以成為全球第四大聚烯烴生產商。博祿集團國際的北歐化工、博祿和XRG旗下的科思創都有可再生能源方面的布局。科思創及北歐化工在資源可回收利用方面也有布局。

對于XRG在天然氣領域的戰略，Adnoc曾表示XRG將在整個天然氣供應鏈上進行投資，從勘探、開發到分銷，并希望成為一站式的天然氣供應商。

對于XRG的整體戰略規劃，Adnoc認為XRG旨在幫助滿足人工智能快速增長帶來的巨大能源需求。

不難看出，Adnoc這個國際油氣巨頭正在從油氣的生產者向集油氣、化工、低碳等業務于一身的綜合能源巨頭轉變。而推動XRG上市也就是在鍛造自己的化工和低碳優勢。

03向下游發展

現今的油氣行業，看中低碳和化工的又何止Adnoc。這兩年，中東石油巨頭的目光就頻繁地投向全世界的石油化工業務。

兩年前，沙特阿美收購了榮盛石化10%的股權。榮盛石化具有煉化一體化大項目，且在PTA、EVA光伏膠膜、α-烯烴、POE等方面具有優勢，可以服務于新能源、電子、汽車等產業。

之后，沙特阿美又提出擬收購裕龍石化10%的股權。目前，裕龍石化煉化一體化項目已經投產，重點發展差異化聚烯烴（如高醋酸乙烯含量的EVA）、鋰電池隔膜原料、甲基丙烯酸甲酯（MMA）等高附加值產品，服務于新能源、電子、汽車等產業。

沙特阿美還與恒力石化簽訂戰略合作協議。沙特阿美還與北方工業集團、盤錦鑫誠合資建設大型石化公司華錦阿美。

這兩個公司在戰略規劃上也是定位在產業升級，且都有新能源、低碳的規劃。

卡塔爾能源也是與殼牌、道達爾能源、康菲等簽署了包含石化業務的合作，以及與韓國韓華集團簽約投資60億美元，建設乙烯裝置。

事實上，當能源轉型大潮襲來，石油巨頭也很清楚，這種轉型要比上馬幾個光伏、風電、綠氫項目復雜得多，或者市場要大得多。

因為低碳不僅涉及風電、光伏裝機量，還牽扯著風電、光伏上中下游的生產、制造，以及圍繞這些產業誕生出的周邊配套，比如交通。而能源轉型還包括低碳、氫能、電池、電動車、儲能、生物質能、地熱等等眾多的產業鏈。

有研究表明，2020-2060年四十年間，僅低碳電力系統、氫能和生物質系統、CCUS以及工業領域配套基礎設施的投資需求總額就將超過80萬億元。

對于石油巨頭來說，市場在于發揮石油化工的優勢服務于龐大的新能源、低碳產業。比如，ADNOC煞費苦心地在打造聚烯烴帝國。聚烯烴的很多產品類型就可以直接服務于新能源產業，EVA用作光伏膠膜、改性聚丙烯可以做風機葉片的支撐結構、超高分子量聚乙烯做葉片拉擠板材及鋰電池隔膜、聚丙烯具有輕量化特征可以用于新能源汽車及低空經濟。

向下游延伸，優化產品結構，聚焦高端化新材料、新能源，這正是近年來我國持續推動石油化工行業轉型的方向。

而這也成為石油巨頭加緊布局油氣下游的關鍵原因。